全球“加息潮”下，中国货币政策如何“以我为主”？

       为解决通胀难题，在2022年不断收紧货币政策的全球各大经济体，掀起了近年来范围最广、程度最强的一股“加息潮”。

　　在年内加息7次、累计上调425个基点的美联储引领下，欧洲央行以及英国、冰岛、挪威、加拿大、韩国、菲律宾、巴林、新西兰、匈牙利、波兰、墨西哥、秘鲁、阿根廷、南非等经济体的央行都参与到加息“大军”之中。

　　据中新社记者不完全统计，今年年内已有约90个经济体的央行执行加息，加息总次数超300次，其中单次大幅加息至少75个基点的情形并不少见。

　　在中国央行原行长助理张晓慧看来，“加息潮”可能加剧全球经济衰退风险，加大金融稳定风险。而中国是世界第二大经济体，回顾过往几十年中国所经历的内外部考验，一条重要的经验就是首先要做好我们自己的事情。

　　正如中国央行副行长刘国强此前所言，货币政策服务经济，不同国家的经济基本面不一样，金融环境不一样，货币政策也理所当然应该不同，这个道理就像不同的人穿不同的鞋子，不同的经济要实行不同的货币政策。“中国作为经济大国，更应该立足自己的国情自主实施货币政策。”

　　张晓慧说，2008年国际金融危机发生以来，尤其是新冠疫情暴发以来，中国是少数仍然实施正常货币政策的主要经济体之一，保持了政策定力。货币当局在金融支持抗疫中既没有“大水漫灌”，也未采用量化宽松、零利率甚至负利率等非常规货币政策，更多的是通过改革的手段来提高金融服务实体经济的能力。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，在汇率波动、国际压力比较大的情况下，中国货币政策要坚定“以我为主”，这其中最核心含义就是稳增长要放在货币政策最为重要的位置上，要通过货币政策各种工具操作来有效支持实体经济的运行。

　　今年以来，中国稳健的货币政策灵活适度、精准有效，不断加大对实体经济的支持力度。中国央行先后两次降低金融机构存款准备金率，释放长期资金；通过政策性开发性金融工具支持项目建设；持续发挥结构性货币政策工具作用，发放科技创新、普惠养老、交通物流、设立设备更新改造等专项再贷款。

　　《2022年第三季度中国货币政策执行报告》称，要加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。

　　连平认为，中国从自身实际出发，在经济下行压力较大的情况下，继续针对性地实施逆周期调节和跨周期调节，而不是像其他国家一样跟随着美国加息，收紧相关政策。在一定的时间段内，中国保持这个政策基调不动摇。

　　中信证券首席经济学家明明也表示，与新兴经济体或发达国家输入性通胀飙升的情况不同，当前中国有效需求相对不足，通胀尤其是核心通胀较低，货币政策坚持“以我为主”的目标下预计将继续保持流动性合理充裕以助力经济稳增长。

　　对于明年的货币政策走向，近期召开的中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要精准有力。刘国强指出，2023年的货币政策，总量要够，结构要准。总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。

　　结构要准，则需要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策。

　　工银国际首席经济学家程实对中新社记者说，2023年，美联储可能将于上半年结束加息，终点利率可能接近5.25%至5.5%。如此背景下，预期中国货币政策还将以实现内部均衡改善为首要目标，兼顾外部均衡，在货币政策相机抉择的模型应用中，给予内需恢复、就业稳定、内生结构优化、国内物价稳定相对更高的影响因子，以我为主，动态优化。