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长城基金:震荡行情下,优选“固收+”

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1分钟前

问:什么样的市场可能更适合“固收+”?

  答:震荡市。

  在债券牛市、股票熊市的行情中,纯债基金或许表现更优;在债券熊市、股票牛市的行情中,权益基金则可能更强。在股市债市都非单边涨跌行情、处于震荡波动时,“固收+”有望表现出“进可攻、退可守”的策略优势。

  而当前的市场,正是如此。

  当下为何选择“固收+”?

  股债搭配的“固收+”主打一个追求进退有度、稳中有进。

  首先,“固收+”自带资产配置“buff”,以债券打底,构建相对稳健的组合“底盘”,再辅以部分权益仓,谋求组合收益增厚,既可减缓单一市场大幅波动风险,又力争在震荡市中进退自如,有望实现更有性价比的长期回报。

  根据万得基金分类,“固收+”产品包括权益仓位不高于30%的一级债基、二级债基以及偏债混合基金,其中二级债基资产规模最大,且遵循经典的股债二八配置策略,我们不妨以二级债基指数为例,看看“固收+”如何降低波动,力争实现稳中有进。

  如下图所示,二级债基指数短期业绩或不如股票指数,但拉长时间看,凭借其“稳中有进”的优势,二级债基过去十年分别超越了上证指数23.05个百分点、和中债综合指数46.49个百分点。

  二级债基指数长期表现稳健

  注:二级债基、中债-综合全价(总值)指数、上证指数代码分别为885007.WI、CBA00203.CS、000001.sh;数据来源:Wind,区间:2014.10.31-2024.10.30。指数过往业绩不代表其未来表现,不等于产品实际收益,投资需谨慎。

  其次,从市场角度看,债券市场中长期逻辑有支撑,权益市场迎结构化配置机会,“固收+”横跨股债两市,或是投资者分享股、债市场机会的便捷工具。具体来看:

  债市层面:经过前期调整,当前债市开始企稳。长期来看,财政发力、货币宽松仍是债市的坚强支撑,债券市场在基本面层面尚未出现彻底反转的预期,仍具配置价值。

  股市层面:在一系列利好政策刺激下,市场风险偏好已有所修复,叠加三季度经济数据好转,基本面向好或为未来权益资产表现奠定基础。

  从风险溢价来看,wind数据显示,当前万得全A风险溢价为3.30,位于近10年83.66%分位水平,权益资产仍具较好的配置价值。(统计区间2014.10.31-2024.10.30,指数过往表现不代表其未来表现,投资需谨慎。)

  长城集利,为投资添利

  长城集利就是一只典型的“固收+”产品——80%以上债券仓位筑底,精选利率债和高等级信用债,严控风险;不超过20%的权益仓位投资股票、可转债,力求捕捉弹性收益。

  掌舵该基金的是长城基金总经理助理、多元资产投资部总经理马强。马强是一位“股债多面手”,拥有16年金融从业经验、超9年公募管理经验,对各类资产的特点了如指掌,投资视野宽广。投资中,他坚持绝对收益策略理念,擅长通过多维度的市场分析,通过调整权益仓位和分散配置来严格控制组合回撤。

  比如,今年上半年权益市场震荡调整,长城集利A二季度末的股票仓位比例仅为2.14%,同类混合债券型二级基金平均水平为9.88%。随着9月底系列利好政策发布,市场预期回暖,长城集利A股票仓位中枢逐步抬升, 三季度末提升至12.94%。

  数据来源:基金定期报告、Wind,持仓数据为历史持仓,不代表现在及未来,也不构成投资建议;基金有风险,投资须谨慎。

  此外,马强还尤为注重权益资产配置的分散,所投行业、个股和风格都较为均衡。基金三季报显示,三季度末其前十大重仓股横跨八大行业,并覆盖A股、港股市场公司,有利于降低组合波动。

  三季度末前十大重仓股情况

  注:持仓数据来自基金三季报,持仓数据为历史持仓,不代表现在及未来,也不构成投资建议;行业分类来自wind一级行业;基金有风险,投资须谨慎。

  基于灵活的资产配置理念,长城集利自成立以来的累计回报大幅超越同期二级债基指数涨幅。基金三季报显示,自2023年9月成立以来,长城集利A实现总回报4.91%,同期二级债基指数表现为2.93%。(指数数据来源Wind,同期业绩基准涨幅为6.67%,基金过往业绩不预示其未来表现,市场有风险,投资须谨慎。)

  当前市场环境下,不少人一方面对回暖的权益市场有所期待,另一方面又担心股市高波动。 以长城集利为代表“固收+”基金或是一个相对稳健的选择,助力增添更多投资的底气。

  马强在管同类基金业绩说明: 

  (1)长城集利债券型发起式证券投资基金A/C成立于2023年9月22日,马强自基金成立任职,

  产品成立以来业绩如下:2023.9.22-2023.12.31的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准为0.70%/0.61%/0.57%。

  (2)数据来自基期报告,截至2024年9月30日。

  风险提示:

  基金投资有风险,投资者购买本基金前,请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒,每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。

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