张坤最新调仓路线浮现 基金规模较三季度末下跌14%

　　1月19日，易方达基金经理张坤在管的4只基金——易方达优质企业三年持有混合、易方达蓝筹精选混合、易方达亚洲精选股票(QDII)、易方达优质精选混合(QDII)发布了2023年四季度报。

　　从具体操作方面来看，4只基金股票仓位基本稳定，并调整了如消费、医疗及科技等行业的配置结构。个股方面，产品仍持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争能力强的优质公司。

　　此外，易方达优质企业三年持有混合、易方达蓝筹精选混合、易方达亚洲精选股票(QDII)、易方达优质精选混合(QDII)于第四季度净值均存在下跌状态，分别为-13.56%、-13.58%、-4.66%、-12.29%，且未跑赢同期业绩比较基准收益率。

　　截至去年末，张坤管理基金规模654.74亿元，较三季度末的763.55亿元下降14.25%。其中，易方达蓝筹精选混合规模从三季度末491.71亿元下降超70亿元至四季度末的417.38亿元。而该只产品是其中规模最高的产品。

　　具体来看，易方达蓝筹精选混合前十大重仓股依次为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、腾讯控股、中国海洋石油、香港交易所、招商银行、药明生物、美团-W。且前十大重仓股合计仓位在四季度达77.6%，相较之下上一季度为79.8%。此外，中国海洋石油、美团-W持仓数量较三季度没有变化;张坤大幅度减持招商银行、贵州茅台、腾讯控股，相对于上期分别下降17.39%、10.78%、8.9%。

　　而截至去年末，易方达优质企业三年持有混合前十大重仓股与易方达蓝筹精选混合一致，不过在持仓市值排序上有所不同。而与三季度末持仓情况相比，五粮液由第二席位上升至第一席位，净值占比上升0.25个百分点，与贵州茅台在位置上对调。此外，排序对调的还有招商银行和腾讯控股、香港交易所与药明生物。

　　此外，四季度报显示，易方达亚洲精选股票(QDII)前十大重仓股分别为阿里巴巴、台积电、腾讯控股、中国海洋石油、京东集团、Advanced Micro Devices Inc(AMD)、香港交易所、华住集团、药明生物、Sea Ltd。而易方达优质精选混合(QDII)前十大重仓股依次为：贵州茅台、五粮液、洋河股份、腾讯控股、泸州老窖、阿里巴巴、招商银行、京东集团、香港交易所、药明生物。

　　而张坤在季度报中提到，四季度以来，市场对经济复苏的力度进行了下修，地产销售和投资仍有一定的压力，居民消费的意愿并不强劲，居民消费价格指数10月和11月同比为负。股票市场方面，四季度分化明显，煤炭、电子、农林牧渔等行业表现较好，而美容护理、房地产、建筑材料等行业表现相对落后。

　　此外，张坤表示，目前，我们发现全球很多国家的优质企业仍然维持着相比普通公司更高的估值溢价，但国内优质企业的估值溢价已收敛到很低水平，甚至对一些公司来说已经完全消失，投资者从过去相信优质企业中长期高确定性的增长到几乎不再相信，甚至对一些公司的定价反映出“价值陷阱”的预期。我们认为，长期很多因素值得仔细考量，但此时投资优质企业已经不再需要“企盼伟大的结果”，只是“相信普通的结果”即可。